来源：财经自媒体
来源：中金点睛
内容概要
“一带一路”国家迫切需要加快绿色转型。年，个“一带一路”国家碳排放总量约占全球30.8%，并且随着城镇化、工业化的推进，这些国家碳排放量仍将持续上升。如何运用政策和市场工具实现生态保护与经济发展的平衡，实现低排放、高增长的发展路径，对这些国家而言不仅是现实的挑战，也可能带来经济上的负担。因此，通过绿色金融助力“一带一路”国家实现绿色转型具有充分的必要性。
未来10年，“一带一路”国家绿色发展需要多少投资？基于各国NDC目标，以发电量、装机容量及投资额等指标为基础，我们自下而上测算得出，个“一带一路”国家未来10年绿色投资规模有望达到5.7万亿美元，其中可再生能源投资达2.5万亿美元。而从可再生能源细分领域来看，水电投资规模相对较大，光伏装机容量增长更快。
“一带一路”国家绿色金融发展现状如何？整体而言，“一带一路”国家绿色金融起步晚、发展相对较慢，资金供需缺口较大。同时，与发达国家不同，发展中国家仅凭一己之力难以实现绿色转型发展，需要国际社会的共同支持和帮助，比如技术转移、能力建设和资金支持等。目前发达国家及多边金融机构等对发展中国家的绿色金融支持仍相对有限。
如何助力“一带一路”绿色金融发展？数万亿美元的绿色投资需求既是挑战也是机遇。“一带一路”国家和国际社会可通过几方面发力：加快制定统一的绿色标准，完善绿色金融基础设施、发挥多边金融机构的积极作用、以公共部门投入带动私营部门投资者、丰富绿色金融工具、并将绿色发展理念嵌入更多国际金融合作等。
正文
一、“一带一路”国家迫切需要加快绿色转型
（一）“一带一路”国家绿色发展是实现全球碳中和的必然要求
年，个共建“一带一路”国家[1]碳排放总量约占全球30.8%，显著高于其GDP占全球22.1%的份额，且近5年增速远高于其它地区。同时，考虑到大部分“一带一路”国家仍处于工业化、城镇化的快速发展阶段，在未来一段时期内，碳排放规模仍将持续上升，可能成为新的“排放大户”。参考OECD及IMF对各国未来GDP增长预测，假设年碳排强度不变，我们测算年“一带一路”国家碳排占比可能进一步提升至35%-40%的水平[2]。因此，全球实现碳中和，推动和协助这些国家加快绿色转型至关重要。
图表1：年，“一带一路”国家碳排量占全球30.8%
资料来源：OurWorldinData，中金研究院
（二）追求绿色低碳发展也是“一带一路”国家自身诉求
一方面，作为全球应对气候变化的重要参与者，大部分“一带一路”国家积极支持和推动应对气候变化国际合作进程，参与多边框架谈判和国际规则制定，并在联合国气候变化框架公约（UNFCCC）下提交国家自主贡献承诺（NDC），在绿色能源、绿色建筑、绿色农业等领域提出相应的行动举措。
另一方面，“一带一路”国家的生态环境相对脆弱、环境承载力不高，受全球气候变化影响和冲击可能更大，其率先实现绿色发展也更具紧迫性。
然而，从自然资源禀赋及产业结构上看，很多“一带一路”国家能源结构相对依赖于传统化石能源，产业相对落后，经济社会发展、实现国家现代化的迫切愿望与追求绿色转型面临两难。如何运用政策和市场工具实现生态保护与经济发展的平衡，实现低排放、高增长的发展路径，对这些国家而言不仅是现实的挑战，也可能带来经济上的负担。因此，通过绿色金融助力“一带一路”国家实现绿色转型具有充分的必要性。
二、未来十年“一带一路”绿色投资规模超5万亿美元
（一）基于NDC，自下而上测算“一带一路”绿色投资需求
测算和厘清“一带一路”绿色投资需求的潜在规模可以更好地把握和理解“一带一路”国家绿色转型的困难，也有助于为“一带一路”国家绿色发展获得国际支持提供依据。
考虑到NDC计划由各国根据自身国情、能力和优先事项自愿制订，执行力比较有保障，我们认为据此测算出的绿色投资规模可靠性更高。但也有最新的研究[3]指出各国的减排力度应在NDC计划上再增强80%，全球才有望实现把平均温度上升幅度控制在不超过工业化前水平2°C之内的长期目标。因此，基于目前NDC测算出的绿色投资需求是较为保守的估计，可视作未来10年“一带一路”绿色投资规模的下限。
我们具体的测算方法如下：
1）根据各国提交的NDC文件中制定的年具体行动计划，提取关键指标，包括但不限于：a）减缓措施和适应措施的投入资金目标；b）可再生能源目标装机量；c）可再生能源发电量；d）可再生能源发电量占比，这些指标是测算绿色投资规模的基础。
2）将获得的数据进行分组，一组是明确提出投入资金规模的69个国家，直接汇总其预期投资额；另一组是分别公布可再生能源具体规划的48个国家，据此测算其潜在的新能源投资，并进一步推算总投资规模。
3）最终汇总得出，-年间个有效样本国家的绿色投资需求将达到3.6万亿美元。
未来10年3.6万亿美元、年均亿美元的绿色投资对这些国家而言，可能意味着什么？从绝对规模上看，年这些国家固定资本形成总额约为3.8万亿美元，年均亿美元的资金需求约占其每年资本形成额的10%，以每年新增10%的投资推动绿色发展，压力不言而喻。
同时，从结构上看，将绿色投资进一步划分为气候变化适应性措施（如加强森林保护、防旱减灾工程等）及减缓措施（节能减排、投资可再生能源等），3.6万亿美元的投资规模中，减缓措施的投资将超过2.5万亿美元，是未来绿色投资的主要方向，其中可再生能源领域将达到1.6万亿美元，发展空间较大。
更进一步，有充足数据的个样本国家从地区分布上与个“一带一路”国家较为接近，这些样本国家的碳排放量约占个国家的63%，按此比例简单推算，-年“一带一路”国家整体绿色投资需求可能达到5.7万亿美元，可再生能源投资需求达2.5万亿美元。
图表2：基于各国NDC，“一带一路”国家绿色投资需求的估算方法
资料来源：UNFCCC，中金研究院
图表3：个样本国家vs个“一带一路”国家区域分布
资料来源：UNFCCC，中金研究院
图表4：-年间，“一带一路”绿色投资用于减缓措施的占比较高
资料来源：UNFCCC，中金研究院
近年来，国际机构和学术界对绿色投资也进行了很多讨论，并分别测算了相应规模，我们也与相关研究进行简单的横向比较：
Cabréet．al（）采用了与本报告类似的方法，自下而上测算了个“一带一路”国家的可再生能源投资，结论是未来十年可再生能源投资规模约为1.03万亿美元。考虑到近两年来，许多国家更新了NDC文件，我们的结果1.6万亿美元偏高具有一定的合理性。
马骏和Zadek（）采用预测能源需求的方法测算得出：为实现2℃温升目标，个“一带一路”国家至年所需的绿色投资规模约为11.8万亿美元，平均每年资金需求约7，亿美元，大幅高于我们测算个样本国家年均3，亿美元的投资需求。
IRENA（）的报告指出，为实现1.5℃温升目标，截至年全球能源投资需求达万亿美元，其中可再生能源占比26%，绝对规模达34.06万亿美元。按照个样本国家碳排放占全球比重为19.5%简单推算，个“一带一路”国家未来10年可再生能源投资额达2.21万亿美元，显著高于我们测算的1.6万亿美元，也间接印证了可能是下限的结论。
但正如Liu和Raftery（）指出的，各国减排力度应在NDC基础上再增强80%，全球才有望实现长期气候目标。基于此假设进一步调整，个“一带一路”国家未来10年可再生能源投资规模达2.84万亿美元，略高于IRENA的结果。
图表5：各研究对“一带一路”绿色投资需求的估算结果
注：*表示该行结果是基于LiuRaftery（）“各国的减排力度应在NDC计划上再增强80%”对本报告测算结果进行调整；资料来源：ChinaWorldEconomy，theClimateworksFoundation，IRENA，COMMUNICATIONSEARTHENVIRONMENT，UNFCCC，中金研究院
（二）可再生能源领域投资机会值得