煤炭行业周报:无烟煤动力煤产地价格继续下跌
上周板块走势回顾:板块止跌反弹,跑输指数。上一个交易周(2013年7月1日至7月5日),沪深300指数有所反弹,中信煤炭一级行业指数也止跌回升,其中,沪深300指数上涨1.19%,中信煤炭一级行业指数上涨0.69%,跑输沪深300指数0.5个百分点。当周表现居前的5只股票为神火股份(3.36%),恒源煤电(2.21%),中国神华(1.65%),昊华能源(1.64%),中煤能源(1.64%)。
广州港库存继续上升,内蒙、山东地区动力煤价继续下跌,阳泉无烟煤价下跌。上周,秦港库存有所下降,广州港库存则维持上升趋势。7月5日秦港库存为681.66万吨(较前周-10.17万吨),广州港库存为303.84万吨(较前周+14.26万吨)。煤价方面,部分内蒙及山东地区动力煤价继续下跌,赤峰、霍林格勒、包头等地区车板价分别下降10元/吨、15元/吨、20元/吨,山东兖州的动力块煤和混煤车板价分别下降25元/口屯和50元/吨;无烟煤方面,山西阳泉无烟洗中块、无烟洗小块和无烟末煤价格分别下跌60元/吨、90元/吨和50元/吨;焦煤各产地价格基本保持稳定。
短期煤价展望:短期仍在寻底,煤价上涨有待宏观经济转暖。预计在目前的价格水平下,短期地方动力煤供给释放的动力不足,但稀缺煤种等盈利品种及国有煤矿的供给仍保持稳定增长,供给结构出现差异,整体产量收缩有限。需求端来看,电厂日耗虽有显著增加,但从北方港口接驳船只数量看,夏季补库存需求短期难以集中释放。预计7~8月份进口煤到岸价格将继续创出新低,动力煤价压力仍在。钢铁产量虽有淡季不淡的情况,但需求增量有限,加之进口焦煤价格下降、港口库存增多等因素,预计焦煤价格近两个月也将维持低位震荡的格局。
宏观及行业新闻提示。随着大型煤企的新一轮降价,环渤海动力煤价指数跌破600元/吨大关。预计山西今年煤炭产能仍将扩张,或增加产能1.35亿吨/年。日澳三季度主焦煤合约价(澳洲离岸价格)为145美元/吨,较二季度合约价下跌27美元。
行业风险:经济回暖速度低于预期;节能减排力度加强。
投资策略:短期板块缺乏驱动因素,仍将维持震荡格局。目前宏观经济依然疲弱,煤炭需求难有改善,大气污染治理细则、资源税从价改革等*策预期或影Ⅱ向板块估值提升。预计三季度煤价仍在寻底过程中,行业盈利水平还在下降,板块行情缺乏催化剂,我们依然维持行业"中性"评级,预计板块短期将随指数震荡,建议关注业绩相对确定的永泰能源、中国神华、兰花科创等。